تراجع ارتباط عائدات سندات الدولار السيادية بالأسواق الناشئة وأمريكا

أصبحت أسعار سندات الأسواق الناشئة تتحرك بشكل مستقل عن سندات الخزانة الأمريكية، وهذا بسبب ارتفاع قوي في تلك الأسواق، مما يثير اهتمام المستثمرين.

تراجع الارتباط بين السندات

شهد الارتباط بين متوسط عائدات السندات السيادية المقومة بالدولار في الأسواق الناشئة وسندات الحكومة الأمريكية تراجعًا إلى نحو 0.3، وهو أقل مستوى منذ أغسطس 2022، حسب بيانات بلومبيرج.

مؤشرات جديدة

المستثمرون يرون في هذا التراجع علامة على أن الأسواق الناشئة بدأت تفصل نفسها عن أداء الأسواق الأمريكية، في ظل اتجاه نحو تقليل الاعتماد على الأصول الأمريكية، وهذا يعتبر أمر غير معتاد، لأن سندات الأسواق الناشئة كانت تتحرك دائمًا بالتوازي مع سندات الخزانة، حيث بلغ مؤشر الارتباط نحو 0.8 خلال عام 2024.

توجهات السوق

العائدات في الأسواق الناشئة تشهد انخفاضًا عامًّا، بينما عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات تشهد ارتفاعًا تدريجيًا منذ بداية العام، ووفقًا لجيمس أثي، مدير المحافظ في شركة مارلبورو، فإن العائدات الحقيقية للسندات الأمريكية ليست ضغوط رئيسية على الأسواق.

فرص جديدة للمستثمرين

أثي أضاف أن هناك مجالًا لمزيد من التباعد بين سندات الأسواق الناشئة وسندات الخزانة، حيث يسعى المستثمرون لتنويع استثماراتهم والتحوط من مخاطر الأصول المقومة بالدولار، وأشار إلى أن أصول الأسواق الناشئة يمكن أن تتحرك بشكل مستقل بفضل تحسن العوائد في ظل نمو اقتصادي قوي، مع التأكيد على أن العلاقة مع السندات الأمريكية لم تنقطع بالكامل.

ارتفاع تاريخي في الأسعار

الانفصال عن السندات الأمريكية جاء متزامنًا مع موجة ارتفاع تاريخية في الأسعار، حيث سجل مؤشر بلومبيرج لسندات الدول الناشئة مكاسب للشهر العاشر على التوالي، وهي أطول سلسلة صعود منذ عام 2010، وبلغت الأسعار مستويات قياسية بعد ارتفاع المؤشر بأكثر من 50% منذ أبريل 2025.

هوامش العائد

في المقابل، هوامش العائد تقلصت، حيث يطالب المستثمرون حاليًا بعائد إضافي يبلغ نحو 243 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأمريكية، وهو أقل مستوى منذ عام 2013.